Según el Tesoro de EEUU, los datos de cierre de septiembre de 2023 muestran que el déficit para todo el año 2023 fue de 1,7 billones de dólares, 320.000 millones más que el déficit del año anterior. Como porcentaje del PIB, el déficit fue del 6,3%, un aumento desde el 5,4% del año fiscal 2022. Esto significa que es probable que los Estados Unidos registre el peor crecimiento del PIB excluyendo el aumento de la deuda desde 1929 o, en otras palabras, que el país se encuentra en una recesión encubierta por un abultado gasto deficitario.
Este desastroso resultado demuestra que la ciencia ficción keynesiana del multiplicador del sector público no funciona. La administración Biden aumentó los impuestos, pero los ingresos disminuyeron. Los ingresos públicos ascendieron a 4,4 billones de dólares en el año fiscal 2023 (16,5% del PIB), un 9,3% menos que en 2022 y por debajo de las previsiones presupuestarias. Este descenso se debe principalmente a 456.000 millones de dólares en menores ingresos por el impuesto sobre la renta de las personas físicas y a 106.000 millones de dólares en menores depósitos de beneficios por parte de la Reserva Federal debido a la subida de los tipos de interés, según el Tesoro.
El espejismo de la consolidación fiscal a través de medidas de ingresos ha demostrado ser falso una vez más. Una recaudación fiscal inferior a la prevista es otro claro indicio de la debilidad de la economía. No podemos olvidar que la administración Biden aumentó los impuestos, esperando una cifra récord de ingresos. Ocurrió lo contrario.
Usted puede pensar que el déficit es el resultado del aumento de los rendimientos y que el banco central podría haber monetizado la deuda, pero eso habría significado una mayor inflación y un déficit aún peor porque el gobierno habría aumentado los gastos muy por encima de los 6,1 billones de dólares, como siempre hace.
El gobierno de los Estados Unidos es incapaz de gastar menos del 22,8% del PIB, y ninguna medida de recaudación fiscal puede eliminar el déficit. Quienes piensan que gravar a los ricos eliminaría el déficit deberían preguntarse cómo recaudaría el gobierno 1,7 billones de dólares en impuestos adicionales al año y todos los años, independientemente del crecimiento de la economía.
Con 33,6 billones de dólares de deuda pública y la propia estimación de la Administración del déficit acumulado para 2023-2022, la deuda pública se va a disparar en 14 billones de dólares. Ninguna medida fiscal puede eliminar ese problema.
Los déficits son siempre un problema de gasto. La monetización masiva del gasto público fue la causa de la inflación. El crecimiento excesivo de dinero creó un problema inflacionista persistente que continúa hasta hoy, incluso con agregados monetarios decrecientes. Este nivel de inflación se mantiene porque el gobierno sigue consumiendo una cantidad excesiva de unidades monetarias de nueva creación, y las entradas de fondos del mercado monetario muestran que la reducción de la base monetaria (M2) puede ser engañosa para predecir una caída abrupta de la tasa de inflación interanual. Es imposible creer que una intervención masiva de la Reserva Federal hubiera evitado el aumento del déficit, pero ni siquiera importa. Incluso si no se hubiera producido un aumento del coste de la deuda, el déficit se habría mantenido por encima de los 1,6 billones de dólares. Incluso si los ingresos fiscales se hubieran ajustado a la estimación del gobierno, el déficit anual habría sido superior a 1,3 billones de dólares.
Sencillamente, no hay excusa. Los diferentes argumentos a favor del keynesianismo están todos desacreditados. El elevado gasto público no ha generado un mayor crecimiento ni un aumento de los salarios reales. No existe un multiplicador fiscal. Los ingresos fiscales no aumentan con el incremento de los tipos impositivos. Además, el gasto público es la única fuente real del enorme déficit que está creando tanto un problema inflacionista como un desafío para el dólar de EEUU como moneda de reserva mundial. Países como China están vendiendo bonos del Estado al ritmo más rápido de los últimos años; el rendimiento del Tesoro de EEUU a 10 años se mantiene muy por encima del 4,5% y es probable que aumente.
No hay dinero gratis del Gobierno. ¿Querías un cheque de estímulo? Tienes una inflación elevada y un crecimiento negativo de los salarios reales. Si los EEUU no elimina el déficit, pondrá en peligro el dólar.
No es cierto que el déficit signifique más reservas para el sector privado y más dólares para el mundo. El suministro de dólares de EEUU para el mundo debe provenir de la inversión productiva y la creación de crédito del sector privado, no del aumento del tamaño del gobierno. Seguir el ejemplo de la eurozona es peligroso y conduce a un escaso crecimiento y a un mayor desempleo.
Un déficit público elevado significa menor crecimiento, salarios reales más bajos y más deuda en el futuro. Todo ello conduce a una subida de impuestos y a una inflación persistente. No existe tal cosa como un presupuesto equilibrado con un gobierno cada vez más grande y una erosión constante del sector privado a través de impuestos más altos.
